腾讯的真实利润可能被低估了20-30%

上个财年，腾讯的经营活动净现金流为1485.9亿元，而阿里为1806.1亿元；如果考虑到一个季度的财报时间差，两者的差距几乎可以忽略不计。也就是说，从现金流的角度看，腾讯的盈利能力与阿里基本相等；如果我们考虑“市值/现金流比例”，而不是“市盈率”，腾讯的估值要比阿里低一些。